截止6月24日，我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)杭州庫存螺紋98.98萬噸增加3.59萬噸,庫存接近百萬噸。經(jīng)過端午小長假累庫以及樣本外庫存，截止6月28日，杭州螺紋鋼庫存超過100萬噸。

圖1:2016-2020年杭州螺紋鋼庫存

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

受公共衛(wèi)生事件影響，杭州需求遲遲未啟動，庫存積壓嚴(yán)重，庫存高點(diǎn)出現(xiàn)在3月底，當(dāng)時(shí)杭州螺紋鋼庫存超過110萬噸，壓港船只近300條。進(jìn)入4月以后，省內(nèi)需求快速釋放，但是由于壓港船只較多，庫存去化緩慢，我網(wǎng)統(tǒng)計(jì)庫存一度降至90萬噸的低位，壓港船只降至200條以內(nèi)，螺紋流轉(zhuǎn)逐步順暢。但是進(jìn)入6月中旬后，受高溫梅雨影響，需求滑坡，供應(yīng)不減，庫存由降轉(zhuǎn)升，庫存壓力再現(xiàn)。筆者就此結(jié)合市場供需特點(diǎn)，總結(jié)以下幾點(diǎn)杭州螺紋鋼庫存始終處于高位原因。

一、供應(yīng)是主因，電爐高爐調(diào)坯全面增產(chǎn)

受環(huán)保等因素影響，2019年上半年沙鋼、中天等江蘇主要輸入資源鋼廠都出現(xiàn)了不同幅度減產(chǎn)。經(jīng)過2019年全年設(shè)備改造和技術(shù)升級，江蘇地區(qū)主要鋼廠均已達(dá)到最低排放要求，2020年基本處于滿產(chǎn)狀態(tài)。并且有新增產(chǎn)線存在，產(chǎn)量同比去年增幅超過20%。由于2020年鋼廠全年協(xié)議量相比2019年均出現(xiàn)較大幅度提升，本地資源輸入成為鋼廠增產(chǎn)資源主要流向地，導(dǎo)致本地供應(yīng)大增。

此外，西城和長達(dá)等江蘇主要調(diào)坯軋材廠，受益于進(jìn)口鋼坯價(jià)格偏低，存在一定生產(chǎn)利潤。并且坯料供應(yīng)充足，調(diào)坯軋材產(chǎn)量同比去年也出現(xiàn)了明顯提升，增幅也超過30%，對于本地供應(yīng)增幅超過20%。

進(jìn)入3月以后，電爐逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，經(jīng)過春節(jié)較長時(shí)間的設(shè)備改造升級，電爐技術(shù)得到提升，生產(chǎn)效率提升，產(chǎn)量增加，無論省內(nèi)還是江蘇和安徽電爐產(chǎn)量同比去年增幅都在10%以上。此外由于電爐輔料等價(jià)格下跌，電爐的利潤始終存在，電爐沒有出現(xiàn)明顯的減產(chǎn)跡象。

圖2:2019-2020年主要輸杭鋼廠螺紋鋼投放量

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

二、交易活躍，市場沉淀資金大，蓄水池作用強(qiáng)勁

杭州作為全國黑色交易最為活躍的城市之一，受益于寬松的貨幣和財(cái)政政策，承載大量資金量黑色大宗商品成為各類企業(yè)經(jīng)營重點(diǎn)之一，因此在杭州形成杭州恒山電商產(chǎn)業(yè)園和錢江新城金融中心兩個(gè)交易市場。市場參與者眾多，央企，中國誠通、北京中鐵、中林國際等；本地國企，浙江物產(chǎn)系，杭州熱聯(lián)系，浙商中拓系，杭鋼系等；期現(xiàn)公司，永安資本，嘉吉，浙江景誠等；本地實(shí)力民企，浙江企坤，杭州新中亞，杭州永順等；以及福建籍企業(yè)，杭州澤盈，杭州創(chuàng)友，杭州福杭等。整體市場呈現(xiàn)交易方式多樣，經(jīng)營格局各異，百花齊放的態(tài)勢，市場流通資金龐大，市場蓄水池作用日益增強(qiáng)。

三、公共衛(wèi)生事件影響，需求停滯，積壓庫存體量大，需求雖有增長，但增幅有限

受公共衛(wèi)生事件影響，今年本地需求啟動基本延遲30-45天。由于工人返工等主客觀影響，需求4月才開始全面釋放。由于需求停滯供應(yīng)不減，庫存已經(jīng)升至110萬以上，并且待卸船只超過300艘，龐大庫存基數(shù)形成以后，需求恢復(fù)后去庫量比顯得細(xì)微。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，杭州螺紋鋼月度供應(yīng)量120-150萬噸，但是需求僅僅在4月和5月能夠超過120萬噸，日高峰超過5萬噸甚至接近6萬僅僅數(shù)日，需求持續(xù)性不足。尤其是進(jìn)入6月中旬以后，月均需求低于120萬噸，造成累庫。

四、價(jià)格區(qū)域高位，流轉(zhuǎn)速度快，鋼廠發(fā)貨熱情不減

雖然目前杭州庫存處于高位，但是由于需求較為強(qiáng)勁，市場蓄水池作用強(qiáng)，資金充足，資源流轉(zhuǎn)較為順暢，供應(yīng)并沒有減少。與此同時(shí)，6月以來華南、西南和中南地區(qū)受大暴雨洪澇災(zāi)害影響，需求大幅縮減，市場價(jià)格表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致目前杭州價(jià)格依舊屬于長江以南高價(jià)區(qū)域，因此長江中游和下游地區(qū)湖北、安徽、江蘇等鋼廠發(fā)貨積極性不減。

此外，本地需求對于鋼廠具有較強(qiáng)品牌屬性。主流的資源沙鋼、永鋼、中天、西城和長達(dá)等鋼廠在本地具有較強(qiáng)品牌聲譽(yù)度，流通性好，均有一定的品牌溢價(jià)。而這些鋼廠資源分散到其他地區(qū)將要面臨較強(qiáng)的競爭，品牌溢價(jià)可能也會有一定折扣，以至于主要增產(chǎn)鋼廠資源向其他地區(qū)流出能力弱，流出資源少，被迫仍舊大批量集中發(fā)貨到本地。

總體來看，目前杭州螺紋鋼庫存基數(shù)較大，雖然本月底徐州地區(qū)鋼廠集中停產(chǎn)以后，可能導(dǎo)致蘇北資源輸入減少，但是蘇南地區(qū)鋼廠產(chǎn)量依舊龐大，并且是本地資源供應(yīng)主力，因此在鋼廠沒有出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)，而需求也難以見到爆發(fā)性增長的情況，庫存明顯下降短期難以實(shí)現(xiàn)。